全球金融体系正面临对美元的困美“结构性依赖”与“战略性不信任”的双重挑战。这一根本性的元蜘紧张局势正在重新塑造各国央行的储备管理策略，并对美元和黄金的蛛网长期走势产生深远影响。
央行与全球储备货币的法脱发动复杂关系
一位前央行行长在OMFIF伦敦会议上提到：“美元没有替代品……” 但是根本问题不在于美元的主导地位是否会被挑战，而在于央行和主权投资者如何应对这种对美元的身全高度依赖带来的风险。
地缘政治持续影响资金流动，球央并直接形塑外汇储备管理策略。行正关税和支付系统的场黄武器化正在成为资产配置决策的重要考量。
在新书发布会上，金革有嘉宾指出，困美
。元蜘美国的蛛网限制措施促使更多国家探索替代性支付系统和数字货币，但全球金融基础设施——
。法脱发动
替代货币为何难以胜任
多数央行仍将其大部分资产以美元形式持有，身全这对于许多央行来说是球央一个必然选择。
尽管欧元是主要的计价货币，但其全球地位依然有限。缺乏统一市场和可靠的安全资产使欧元无法成为真正的全球货币。一名与会者指出：“没有充足的安全债券和深度流动的市场，欧元要成为全球货币几乎不可能。”
人民币被认为是潜在的长期竞争者（图1），而其他货币的规模仍然不足。即使存在去美元化的趋势，其变化也在边缘层面发生。
黄金强势回归
随着各货币局限性的显现，黄金重新成为关注的焦点。许多央行在过去两年中，因其中立性和抗风险特性而增持了历史最高数量的黄金（图2）。
在新书发布会上，与会者指出“
”。除了情感因素，黄金因其被广泛认可的价值标准，吸引了不少发言者的高度评价。
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然而，一些决策者则持保守态度，强调黄金的收益属性缺失及流动性不足，交易中风险较大。对大多数机构而言，核心挑战在于如何平衡其避险功能与投资限制。
展望未来，与会者提到代币化黄金或许是创新方向，尽管目前大多停留在概念阶段。有嘉宾提到，黄金的实物转向数字化便能实现不断交易。
科技与人工智能
技术进步为储备管理带来新的不确定性，也可能带来变革。新型支付系统和数字结算工具可能会加速货币使用习惯的转变，尽管技术本身无法替代信用和安全资产的根本地位。正如一位参与者所言：“技术不会取代信用，但会显著加速变革进程。”
人工智能在央行中被广泛应用于情景建模和风险评估。当前，它仍是辅助工具，但市场对此充满期待，且已对未来的生产率提升进行了预期计价。许多机构强调需要提升内部能力，以应对网络攻击和对外部供应商的依赖风险。
分裂世界中的储备管理
储备管理面临两大现实挑战：
。增持黄金和探索替代支付系统的举措表明，各国正在适应更为多极化的世界，但这并未改变美元的核心地位。
OMFIF与多家机构合作，开展了一系列保密讨论，旨在深入研究央行如何应对快速变化的经济和地缘政治局势。
相关见解将在10月16日的OMFIF圆桌会议上进一步讨论，届时将有来自各国央行的重要发声。有关成果的报告将在2025年11月20日发布。
对美元的影响：短期坚挺与长期隐忧
在可预见的未来，美元作为首要储备货币的地位仍将保持，这为其价值奠定了基础。
长期来看，美国金融体系武器化的行为正在质疑美元作为“中性”交易媒介的信用。
因此，各国央行有强烈动机探索“替代支付系统”和“增持黄金”的选择，虽然这些变动是渐进的，但反映出明确的战略趋势——
。这一过程虽然缓慢，但一旦形成，将对美元的长期霸权产生持续冲击。
对黄金的影响：结构性买入的开端
在美元信任度下降的情况下，黄金成为更加引人关注的资产。作为不受单一国家政策影响的资产，黄金为央行提供了面对“分裂世界”的最终保障。
在这个信任受到挑战的时代，黄金作为一种超国界的价值储存手段颇具吸引力。
过去两年的“创纪录增持”不是偶然，而是央行对黄金持有态度的根本性转变：
。这种持续的官方需求为金价提供了强大支撑。
金价直接受益于美元信任危机与地缘政治的裂痕。只要去美元化与地缘政治的不确定性持续，黄金作为货币体系的“压舱石”的角色将不断增强，
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北京时间11:04，
现报4147.15美元/盎司。