中信建投证券发布的中信研报指出，当前市场正处于“三期叠加”的建投状态：牛市中段整固期、景气验证关键期与业绩政策空窗期。持续策略市场震荡和年底资金止盈的慢牛特征可能会加剧。近期，短期海外环境出现了显著的布局波动，例如美联储12月降息预期的为主反复，这影响了全球市场的中信流动性。同时，建投尽管英伟达财报表现优异，持续策略股价却剧烈波动，慢牛投资者对AI开支的短期可持续性产生担忧，进而影响A股情绪。布局从长期来看，为主慢牛格局的中信主要因素仍未改变；短期内，建议以择机布局为主，等待12月中上旬的联储会议和中央经济工作会议的召开，如果市场调整幅度充分，可以考虑加仓，重点关注60日线与半年线的支撑以及市场的缩量情况。关注的行业包括银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电及新材料等。
“三期叠加”：牛市中段整固期，景气验证关键期，业绩政策空窗期。
中信建投证券在11月2日的报告《沪指突破4000点，年末如何应对?》中指出，随着A股前期上涨动能的透支，加上10月末利好的集中兑现，市场面临情绪回落、利好空窗期及回调整固的需求，预计11月将进入新一轮的横盘调整，投资者应注意仓位控制。此外，当前业绩政策层面也进入空窗期，市场震荡和年底资金止盈的特征可能进一步显现。
美联储12月降息预期的反复，导致全球市场流动性预期出现波动。近期益普索发布的民调显示，美国总统特朗普的支持率降至38%，为其第二任期的最低点。市场对通胀的关注度上升，这可能促使相关政策转向鹰派。周四，美国9月非农数据的强劲表现，使得市场对美联储在12月降息的预期一度降至39%。而周五，纽约联储主席威廉姆斯发出鸽派信号，市场对美联储降息的预期再次反弹至71%。
英伟达财报超预期，但股价剧烈波动，投资者对AI支出可持续性表示担忧。周四，英伟达发布了强劲的三季度财报，尽管超出市场预期，但市场仍然对AI泡沫存在争议，部分观点认为AI基础设施投资过热，且地缘政治可能限制全球市场份额的扩张。受此影响，英伟达股价在开盘时上涨5%左右，但随后下跌，最终跌幅约为3%。与此同时，当前国内经济依然疲弱，缺乏明确的利好因素，海外忧虑也进一步影响了A股情绪。
慢牛格局依然存在，短期策略聚焦红利与景气方向。当前牛市以政策转向为起点，流动性改善为核心，同时科技产业的景气突破及中美关系的变化也对市场风险偏好产生积极影响。从长期来看，慢牛格局的主要因素仍在继续；而在短期内，建议投资者采取择机布局为主的策略，密切关注即将到来的12月中上旬的联储会议和中央经济工作会议的热点，如市场出现充分调整，也可考虑加仓吸筹。